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　　3月国内外宏观环境分化运行。美联储维持利率不变但释放“年内三次降息”信号，鲍威尔鹰派表态强调通胀粘性，美元流动性预期反复修正。美国贸易保护升级，4月2日启动对等多边关税及行业特别关税。国内政策延续积极基调，MLF缩量续作不改宽松方向，央行明确降准降息蓄势待发，资金面结构性宽松可期。房地产边际改善显著，消费刺激政策加码，但需关注海外贸易壁垒对出口订单的传导时滞及成本转嫁能力。3月镍价维持底部震荡走势......